Фінансові ресурси і капітал

09.08.2015

Фінансові ресурси і капітал

Сутність і склад фінансових ресурсів і капіталу

Фінансові ресурси господарюючого суб’єкта представляють собою грошові кошти, наявні в його розпорядженні. Фінансові ресурси спрямовуються на розвиток виробництва (виробничо-торгового процесу), утримання і розвиток об’єктів невиробничої сфери, споживання, а також можуть залишатися в резерві. Фінансові ресурси, що використовуються на розвиток виробничо-торгового процесу (купівля сировини, товарів та інших предметів праці, знарядь праці, робочої сили, інших елементів виробництва), являють собою капітал в його грошовій формі. Таким чином, капітал — це частина фінансових ресурсів.

Капітал — це вартість, яка приносить прибавочну вартість. Лише вкладення капіталу у господарську діяльність, його інвестування створюють прибуток. Загальна формула капіталу

Д — Т — Д* ,

де Д — грошові кошти, авансовані інвестором;

Т — товар (куплені засоби виробництва, робоча сила та інші елементи виробництва);

Д* — грошові кошти, отримані інвестором від продажу продукції і, що включають у себе реалізований додатковий продукт (додаткову вартість);

Д*- Д — додатковий продукт (дохід інвестора);

Д*- Т — виручка від продажу продукції;

Д — Т — витрати інвестора на купівлю товару.

У наведеній вище операції Д — Т — Д* грошові кошти (Д), що вкладаються у виробничо-торговий процес, не затрачуються остаточно, а лише авансуються, а після завершення кругообігу вони повертаються вкладнику (інвестору) з додатковим доходом (Д*). Капітал повинен постійно здійснювати кругообіг, чим більше за рік буде зроблено оборотів капіталу, тим більше у інвестора буде річний прибуток.

До структури капіталу входять кошти, вкладені в основні фонди, нематеріальні активи, оборотні фонди, фонди обігу.

Основні фонди являють собою засоби праці (будівлі, обладнання, транспорт тощо), які багаторазово використовують у господарському процесі, не змінюючи при цьому свою речовинно-натуральну форму. До основних засобів належать засоби праці вартістю понад 1 тис. мінімальних окладів за одиницю і терміном служби більше одного року. Виняток становлять сільськогосподарські машини і знаряддя, будівельний механізований інструмент, робоча та продуктивна худоба, які вважаються основними засобами незалежно від вартості. Допускається щорічне коригування зазначеного ліміту станом на 1 січня на річний індекс інфляції. В основні засоби не входять засоби праці вартістю менше 1 тис. хв. окл. за одиницю та(або) терміном служби менше року; знаряддя праці — незалежно від вартості і терміну служби; снецоснастка — незалежно від вартості; спецодяг і спецвзуття — незалежно від вартості і терміну служби та ін. Вартість основних фондів, за винятком земельних ділянок, частинами, по мірі їхнього зносу, переноситься на вартість продукції (послуги) і повертається у процесі її реалізації. Цей процес називається амортизацією. Грошові суми, що відповідають снашиванию основних засобів, накопичуються в амортизаційному фонді. Амортизаційний фонд, або грошовий фонд відшкодування, знаходиться в постійному русі.

Грошові кошти, авансовані на придбання основних фондів, називаються основними коштами (основний капітал). Слід зазначити, що вкладення коштів у фонди здійснюються авансом, тому поняття вкладених коштів адекватно поняттю авансованих коштів.

Нематеріальні активи представляють вкладення коштів підприємства (його витрати) у нематеріальні об’єкти, що використовуються протягом довгострокового періоду в господарській діяльності та приносять дохід. Таким чином, нематеріальні активи — це вартість об’єктів промислової та інтелектуальної власності та інших майнових прав. До нематеріальних активів відносяться права користування земельними ділянками, природними ресурсами, патенти, ліцензії, ноу-хау, програмне забезпечення, авторські права, монопольні права і привілеї (включаючи права на винаходи, патент, ліцензію на визначені види діяльності, промислові зразки, моделі, використання художньо-конструкторських рішень), організаційні витрати (включаючи плату за державну реєстрацію підприємства, брокерське місце і т. п.), торговельні марки, товарні і фірмові знаки, ціна фірми. Нематеріальні активи за характером застосування схожі на основні засоби. Вони використовуються тривалий період, приносять прибуток, і з часом велика їх частина втрачає свою вартість. Особливістю нематеріальних активів є відсутність матеріально-речової структури, складність визначення вартості, невизначеність при встановленні прибутку від їх застосування.

Оборотні фонди по речовинному змісту являють собою запаси сировини, напівфабрикатів, палива, тару, витрати майбутніх періодів, малоцінні та швидкозношувані предмети. Малоцінні та быстроизнашивиющиеся предмети — це засоби праці вартістю до 1тис. мін. окл. за одиницю обладнання з терміном служби менше одного року. Господарюючим суб’єктам надано право самим встановлювати вартість засобів праці, що відносяться до малоцінних та швидкозношуваних предметів, тобто нижня межа — на розсуд господарюючого суб’єкта, верхня межа — 1 тис. хв. окл. До малоцінних та швидкозношуваних предметів, незалежно від строку служби і вартості, відносяться також знаряддя лову, бензомоторні пилки, сучкорезки, сплавний трос, сезонні дороги, вуса і тимчасові гілки лісовозних доріг, тимчасові будівлі в лісі, спецодяг та спецвзуття, постільні приналежності, спецоснастка. Оборотні виробничі фонди беруть одноразове участь у виробничо-торговельному процесі. змінюючи при цьому свою речовинно-натуральну форму. Їх вартість повністю переноситься на знову виготовлений продукт. Основне призначення оборотних фондів полягає в забезпеченні безперервності і ритмічності виробництва.

Фонди обігу пов’язані з обслуговуванням процесу обігу товарів. Вони включають вироблену, але нереалізовану продукцію, запаси товарів, грошові кошти в касі і в розрахунках та ін За характером участі у виробничо-торговому процесі оборотні кошти і фонди обігу тісно взаємопов’язані і постійно переходять із сфери виробництва у сферу обігу і навпаки, тобто з одних фондів переходять в інші. Тому вони враховуються як єдині оборотні кошти. Грошові кошти, вкладені в оборотні виробничі фонди і фонди обігу, становлять оборотні засоби (оборотний капітал).

Кругообіг оборотних коштів відбувається за схемою

Д — Т. П. Т1 — Д1,

де Д — грошові кошти, авансируемые господарюючим суб’єктом;

Т — засоби виробництва;

П — виробництво;

Т1 — готова продукція;

Д1 — грошові кошти, отримані від продажу продукції і, що включають у себе реалізований додатковий продукт.

Точки (. ) означають, що обіг коштів перервано, але процес їх кругообігу продовжується у сфері виробництва.

Статутний капітал являє собою суму внесків засновників господарюючого суб’єкта для забезпечення його життєдіяльності. Величина статутного капіталу відповідає сумі, зафіксованої в установчих документах, і є незмінною. Збільшення чи зменшення статутного капіталу може проводитися в установленому порядку (наприклад, за рішенням загальних зборів) тільки після перереєстрації господарського суб’єкта. В якості внесків у статутний капітал можуть бути внесені: будинки, споруди, обладнання, інші матеріальні цінності, цінні папери, права користування землею, водою та іншими природними ресурсами, будинками, спорудами, обладнанням, інші майнові права (в тому числі на інтелектуальну власність: «ноу-хау», право на використання винаходів і т. д.), грошові кошти в рублях і валюті. Вартість внесків оцінюється в гривнях спільним рішенням учасників господарських суб’єктів і становить їхню частку в статутному капіталі.

У фінансовій діяльності господарюючого суб’єкта розрізняються активи і пасиви. Активи господарюючого суб’єкта — це сукупність майнових прав, що належать йому. До складу активів господарюючого суб’єкта входять основні засоби, нематеріальні активи, оборотні кошти. Активи за вирахуванням боргів (розрахунки з кредиторами, позикові кошти, доходи майбутніх періодів) становлять чисті активи. Пасиви господарюючого суб’єкта — це сукупність його боргів і зобов’язань, що складаються з позикових і привернутих засобів, включаючи кредиторську заборгованість. До пасивів не відносяться дотації, субвенції, власні кошти та інші джерела.

Субвенція — вид грошової допомоги з боку держави з позабюджетних фондів. Субвенція на відміну від дотації надається на фінансування певного заходу і підлягає поверненню у випадку порушення її цільового використання.

2.2. Джерела фінансових ресурсів

Фінансові ресурси утворяться за рахунок цілого ряду джерел. За формою права власності розрізняються дві групи джерел: власні грошові кошти і чужі. Джерелами фінансових ресурсів є: прибуток; амортизаційні відрахування; засоби, отримані від продажу цінних паперів; пайові та інші внески юридичних і фізичних осіб; кредит і позики; засоби від реалізації залогового свідоцтва, страхового поліса та інші надходження грошових коштів (пожертвування, благодійні внески тощо).

Система прибутків і доходів складається із прибутку від реалізації продукції, прибутку від іншої реалізації, доходів з позареалізаційних операцій (за вирахуванням доходів по цих операціях), балансовою (валовий) прибутку, чистого прибутку. Крім того, прибуток ділиться на оподатковувану і не оподатковувану податком. Прибуток від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) являє собою різницю між виторгом від реалізації продукції без податку на додану вартість, акцизів, експортних тарифів (для експортної виручки) і витратами на виробництво і реалізацію, що включаються в собівартість продукції.

Собівартість продукції (робіт, послуг) — вартісна оцінка використовуваних у процесі виробництва продукції природних ресурсів, сировини, матеріалів, палива, енергії, основних фондів, трудових ресурсів, а також інших витрат на її виробництво і реалізацію. Витрати, що входять у собівартість, за економічним змістом можна згрупувати за такими елементами:

· матеріальні витрати (за вирахуванням вартості зворотних відходів);

· витрати на оплату праці;

· відрахування на соціальні потреби;

· амортизація основних фондів;

· інші витрати.

Прибуток від іншої реалізації — це прибуток, отриманий від реалізації основних фондів і іншого майна господарюючого суб’єкта, відходів, нематеріальних активів і т. п. Прибуток від іншої реалізації визначається як різниця між виручкою від реалізації і витратами на цю реалізацію.

Доходи від позареалізаційних операцій включають:

· доходи, отримані від дольової участі в діяльності інших господарюючих суб’єктів, дивіденди по акціям, доходи по облігаціям і іншим цінним паперам, що належать господарюючому суб’єкту; надходження від здачі майна в оренду;

· доходи від дооцінки виробничих запасів і готової продукції;

· присуджені або визнані боржником штрафи, пені, неустойки, інші види санкцій за порушення умов господарських договорів, а також доходи від відшкодування завданих збитків;

· позитивні курсові різниці по валютних рахунках, а також операцій в іноземних валютах;

· інші доходи від операцій, безпосередньо не пов’язаних з виробництвом і реалізацією продукції.

До витрат на позареалізаційні операції відносяться:

· витрати за анульованими виробничими замовленнями, а також витрати на виробництво, не дало продукції;

· витрати на утримання законсервованих виробничих потужностей та об’єктів (крім витрат, що відшкодовуються за рахунок інших джерел);

· втрати від уцінки виробничих запасів і готової продукції;

· збитки за операціями з тарою;

· збитки від списання дебіторської заборгованості, щодо якої термін позовної давності минув, та інших боргів, нереальних для стягнення;

· некомпенсируемые втрати від стихійних лих;

· збитки від розкрадань, винуватці яких за рішенням суду не встановлені;

· негативні курсові різниці по валютних рахунках, а також операцій в іноземній валюті та деякі інші витрати.

Балансова прибуток являє собою суму прибутків від реалізації продукції, від іншої реалізації і доходів по позареалізаційним операціям за вирахуванням витрат по них. Ставка податку на прибуток у 1998р. становила від 35 до 43%. При цьому слід мати на увазі, що доходи від дольової участі в інших господарюючих суб’єктах і доходи по цінним паперам оподатковуються за ставкою 15%, доходи від відеопоказу — 70% і т. п. Тому ці доходи потрібно виділити з оподатковуваного прибутку в окрему групу. Господарюючі суб’єкти, в тому числі отримали збиток, що мають перевищення фактичних витрат на оплату праці працівників, зайнятих в основній діяльності, у складі собівартості продукції (робіт, послуг) у порівнянні з їх нормованої величиною, сплачують до бюджету податок з суми перевищення цих витрат. Господарюючий суб’єкт самостійно визначає напрями використання прибутку, якщо інше не передбачено статутом.

Резервний фонд створюється господарюючими суб’єктами на випадок припинення їх діяльності для покриття кредиторської заборгованості. Утворення резервного фонду є обов’язковим для акціонерного товариства, кооперативу, підприємства з іноземними інвестиціями. Відрахування в резервний фонд та інші аналогічні за призначенням фонди проводяться до досягнення розмірів цих фондів, встановлених установчими документами, але не більше 25% статутного капіталу, а для акціонерного товариства — не менше 10%. При цьому сума відрахувань у ці фонди не повинна перевищувати 50% оподатковуваного прибутку.

Фонд накопичення являє собою джерело засобів господарюючого суб’єкта, що акумулює прибуток та інші джерела для створення нового майна, придбання основних фондів, оборотних коштів і т. п. Фонд накопичення показує зростання майнового стану господарюючого суб’єкта, збільшення його власних засобів. Разом з тим операції по придбанню і створенню нового майна господарюючого суб’єкта не зачіпають фонд нагромадження.

Фонд споживання є джерелом засобів господарюючого суб’єкта, зарезервований для здійснення заходів щодо соціального розвитку (крім капітальних вкладень) і матеріального заохочення колективу.

Амортизаційні відрахування є стійким джерелом фінансових ресурсів. Амортизаційні відрахування проводяться тільки до повного перенесення балансової вартості фондів на собівартість продукції (робіт, послуг) і витрати обігу. Амортизаційні відрахування можуть нараховуватися рівномірним чи прискореним методами. У Російській Федерації застосовується головним чином рівномірний метод нарахування амортизації. Амортизація основних засобів нараховується по всіх групах основних засобів, включаючи і незавершене будівництво (за винятком земельних ділянок, продуктивної худоби, бібліотечного фонду і т. д.). При рівномірному методі амортизація нараховується за єдиними нормами амортизації, встановленими у відсотках до первісної вартості основних засобів. Норми амортизації можуть коригуватися в залежності від відхилень від нормативних умов використання основних засобів. Величина цих коефіцієнтів наведена у збірниках норм амортизації. По рухомому складу автомобільного транспорту (легкові і вантажні автомобілі, автобуси) норми амортизації визначаються у відсотках до первісної вартості на тисячу кілометрів пробігу.

Малі підприємства в перший рік експлуатації мають право списання (тобто віднесення на собівартість продукції із відповідним зниженням оподатковуваної бази) у вигляді амортизаційних відрахувань до 50% початкової вартості основних фондів із терміном служби понад трьох років. Малим підприємствам дозволено також робити прискорену амортизацію активної частини виробничих фондів. При прискореної амортизації норма амортизації збільшується в два рази.

Знос нематеріальних активів нараховується щомісяця за нормами амортизації до первісної вартості нематеріальних активів.

Норми амортизації нематеріальних активів визначаються виходячи зі строку їх корисного використання, але не більше терміну діяльності господарюючого суб’єкта.

По нематеріальних активів, для яких неможливо визначити термін корисного використання, норми зносу встановлюються з розрахунку на десять років, але не більше терміну діяльності господарюючого суб’єкта.

Пайовий внесок. Пай або пайовий внесок являють собою суму грошового внеску, що сплачується юридичною або фізичною особою при вступі до спільного підприємництва. Пайовий внесок обов’язковий для вступу в товариство з обмеженою відповідальністю, в змішане підприємство, спільне російсько-іноземне підприємство. Пайовий внесок часто вноситься і при вступі в кооператив. Пайовий внесок може бути внесений грошовими коштами; шляхом передачі у власність господарюючого суб’єкта майна та інших матеріальних цінностей; прав користування землею, водою та іншими природними ресурсами; майнових прав (в тому числі на використання винаходів, ноу-хау); шляхом відрахувань від заробітної плати працівників протягом певного часу.

Ноу-хау (англ. Know — how — знаю як) — комплекс технічних знань та комерційних таємниць. Ноу-хау технічного характеру включає: досвідчені незареєстровані зразки виробів, машини та апарати, окремі деталі, інструменти, пристосування для обробки тощо; технічну документацію; інструкції; виробничий досвід, опис технологій; знання та навички в області бухгалтерської, статистичної та фінансової звітності, правової та економічної роботи; знання митних і торговельних правил та ін. Під ноу-хау » комерційного характеру розуміють: адресні банки даних; картотеки клієнтів; картотеки поставщиків; дані про організацію та ефективність виробництва, обсяг випуску продукції; дані по організації збуту та розповсюдження продукції; методи та форми реклами; дані про навчання персоналу та ін На відміну від секретів виробництва ноу-хау не патентується, оскільки в значній своїй частині складається з визначених прийомів, навичок і т. і. При складанні угоди на передачу ноу-хау сторони повинні визначити його зміст і корисність (порівнюючи по можливості з аналогами), зобов’язання з передачі та експлуатації, гарантії по досягненню ефекту. Тут власнику вигідніше описати всі випадки застосування ноу-хау, а користувачу «звузити» його зміст, щоб в майбутньому не платити власнику винагороду за можливу подальшу доопрацювання ноу-хау. При визначенні ціни » ноу-хау необхідно пам’ятати, що вона окупиться майбутньої прибутком, який отримає користувач, застосувавши ноу-хау, в іншому випадку він отримає менший прибуток або не отримає її взагалі. Завдання спрощується, якщо власник виконає техніко-економічний розрахунок для проекту: з використанням ноу-хау і без ноу-хау. В світовій практиці ціна «ноу-хау» складає 5% від майбутнього прибутку, але є випадки, коли ціна ноу-хау досягає 20%. При визначенні ціни власник визначає, які витрати користувач може понести при самостійній розробці ноу-хау, а також мінімально допустиму ціну, нижче якої продаж недоцільна.

Існують декілька способів оплати » ноу-хау.

Основні з них:

1) ройялти — поступові виплати за «ноу-хау» пропорційно визначеним показникам в ході його використання. Ройялти зазвичай нараховується з прив’язкою до показників зростання прибутку або зростання випуску продукції і т. п.;

2) паушальний платіж — одноразовий, обумовлений заздалегідь платіж. Паушальні платежі використовуються, коли важко спрогнозувати ефект дії «ноу-хау» або вартість ліцензії невисока. Паушальні платежі частіше застосовуються у невиробничій сфері (управління, фінансова звітність, правові питання);

3) кост-плас — виплати за додаткові послуги по узгодженим розцінкам поверх обговореної ціни (паушальний платіж).

Можуть застосовуватися також змішані форми платежів.

Інвестиційний внесок являє собою інструмент самокредитования діяльності господарюючого суб’єкта. Інвестиційний внесок — це грошовий внесок робітника в розвиток даного господарюючого суб’єкта, який вкладнику нараховує відсоток в розмірі і в строки, визначені договором або положенням про інвестиційний внесок.

При кредиті мова йде про надання в борг грошей (позички) або товарів. Кредити бувають банківський, комерційний, інвестиційний податковий.

Банківський кредит являє собою позичку, видану банком чи кредитною установою на умовах терміновості, зворотності, платності. Позику отримує господарюючий суб’єкт на визначений час з обов’язковим поверненням у встановлений термін і зі сплатою відсотків за користування позиковим капіталом. В залежності від терміну кредитування банківські кредити підрозділяються на короткострокові і довгострокові. Короткострокові кредити надаються на строк до одного року, довгострокові — на строк понад одного року. У залежності від мети кредитування банківські кредити підрозділяються на кредити, що видаються на фінансування оборотних коштів (як правило, короткострокові кредити), і на кредити, що видаються на фінансування капіталовкладень (звичайно довгострокові кредити). Кредити видаються в рублях і валюті. Плата за кредит стягується за ставками, що склалися на грошовому ринку короткострокових кредитів і на ринку капіталів довгострокових кредитів. Відсотки, сплачені за кредитами, відповідно з чинними на сьогодні законами можуть відноситися або на собівартість продукції, або на балансовий прибуток, або на чистий прибуток.

Комерційний кредит являє собою відстрочку платежів одного господарюючого суб’єкта іншому. Комерційні кредити видаються господарюючому суб’єкту постачальниками продукції (робіт, послуг) у формі вексельного кредиту, фірмового кредиту відкритого рахунку. Комерційний кредит також надається покупцем постачальнику у формі авансу.

Під інвестиційним податковим кредитом розуміється відстрочка податкового платежу, що надається органами державної влади. Відстрочка податкових платежів передбачається для двох категорій підприємств:

· малих підприємств при закупівлі та введення в дію певних видів обладнання;

· приватизованих підприємств (при деяких обмеженнях) — по кредиту для викупу майна підприємства.

Для одержання податкового кредиту підприємство укладає кредитну угоду з податковим органом за місцем реєстрації підприємства. Господарюючий суб’єкт, крім кредитів банків, може залучати кошти, узяті в борг у інших підприємств та організацій (позикодавців). Такі кредити називаються кредитами, які також бувають короткострокові та довгострокові.

До надходжень грошових коштів відносяться надходження коштів за рахунок пожертвувань, благодійних внесків (меценатів), страхових внесків, від продажу закладеного майна боржника, спонсорських внесків і т. п.

Спонсор — юридична або фізична особа, яка фінансує якийсь захід. Спонсорство — це двосторонній процес. Господарюючий суб’єкт отримує необхідні йому фінансові ресурси, а спонсор — певні вигоди у вигляді підвищення його іміджу і престижу, рекламу, придбання кваліфікованих спеціалістів, а також у формі прямого доходу (прибутку) від фінансованого заходи.

2.3. Інвестування капіталу і його види

Фінансові ресурси застосовуються підприємством для фінансування поточних витрат і інвестицій. Інвестиції являють собою використання фінансових ресурсів у формі довгострокових вкладень капіталу (капіталовкладень). Інвестиції здійснюють фізичні або юридичні особи, які по відношенню до ступеня комерційного ризику поділяються на інвесторів, підприємців, спекулянтів, гравців. Інвестор — це той, хто при вкладенні капіталу, більшою частиною чужого, думає насамперед про мінімізацію ризику, посередник у фінансуванні капіталовкладень. Підприємець — це той, хто вкладає свій власний капітал при певному ризику. Спекулянт — це той, хто готовий йти на певний, заздалегідь розрахований ризик. Гравець — це той, хто готовий йти на будь-який ризик.

Інвестиції бувають ризикові (венчурні), прямі, портфельні, ануїтет.

Венчурний капітал — це термін, застосовуваний для позначення ризикованого капіталовкладення. Венчурний капітал являє собою інвестиції у формі випуску нових акцій, вироблені в нові сфери діяльності, пов’язаних з великим ризиком. Венчурний капітал інвестується в не зв’язані між собою проекти в розрахунку на швидку окупність вкладених коштів. Капіталовкладення, як правило, здійснюються шляхом придбання частини акцій підприємства-клієнта або надання йому позичок, у тому числі з правом конверсії цих позик в акції. Ризикове вкладення капіталу обумовлене необхідністю фінансування дрібних інноваційних фірм в областях нових технологій. Ризиковий капітал поєднує в собі різні форми застосування капіталу: позичкового, акціонерного, підприємницького. Він виступає посередником у засновництві стартових наукомістких фірм, так званих венчуром.

Прямі інвестиції — вкладення в статутний капітал господарюючого суб’єкта з метою отримання доходу та отримання прав на участь в управлінні даним господарюючим суб’єктом.

Портфельні інвестиції пов’язані з формуванням портфеля і являють собою придбання цінних паперів і інших активів. Портфель — сукупність зібраних воєдино різних інвестиційних цінностей, службовців інструментом задля досягнення конкретної інвестиційної мети вкладника. У портфель можуть входити цінні папери одного типу (акції) або різні інвестиційні цінності (акції, облігації, ощадні і депозитні сертифікати, заставні свідоцтва, страховий поліс і ін).

Принципами формування інвестиційного портфеля є безпека і прибутковість вкладень, їхній ріст, ліквідність вкладень. Під безпекою розуміється невразливість інвестицій від потрясінь на ринку інвестиційного капіталу і стабільність одержання доходу. Безпека звичайно досягається на шкоду прибутковості та зростання вкладень. Нарощувати вкладення можуть тільки власники акцій. Під ліквідністю будь-якого фінансового ресурсу розуміється здатність його брати участь у негайному придбанні товару (робіт, послуг). Так, готівкові гроші мають більшу ліквідність, ніж безготівкові. Набір дрібних купюр має більшу ліквідність, ніж набір великих купюр. Ліквідність інвестиційних цінностей — це їх здатність швидко і без втрат в ціні перетворюватися в готівку. Найбільш низькою ліквідністю володіє нерухомість. Жодна з інвестиційних цінностей не володіє всіма перерахованими вище властивостями. Тому неминучий компроміс. Якщо цінний папір надійна, то дохідність буде низькою, оскільки ті, хто віддає перевагу надійності, будуть пропонувати високу ціну і зіб’ють прибутковість. Головна мета при формуванні портфеля складається в досягненні найбільш оптимального сполучення між ризиком і доходом для інвестора. Іншими словами, відповідний набір інвестиційних інструментів покликаний знизити ризик вкладника до мінімуму й одночасно збільшити його доход до максимуму.

Методом зниження ризику серйозних втрат служить диверсифікованість портфеля, тобто тобто придбання певного числа різних цінних паперів. Ризик знижується, коли капітал розподіляється між безліччю різних цінних паперів. Диверсифікація зменшує ризик за рахунок того, що можливі невисокі доходи по одним цінним паперах будуть компенсуватися високими доходами по інших паперах. Мінімізація ризику досягається за рахунок включення в портфель цінних паперів широкого кола галузей, не пов’язаних тісно між собою, щоб уникнути синхронності циклічних коливань їх ділової активності. Оптимальна величина — від 8 до 20 різних видів цінних паперів.

Розглядаючи питання про створення портфеля, інвестор повинен визначити для себе параметри, якими він буде керуватися:

— Вибрати оптимальний тип портфеля, які бувають двох видів: портфель, орієнтований на переважне одержання доходу за рахунок відсотків і дивідендів; портфель, спрямований на переважний приріст курсової вартості вхідних у нього інвестиційних цінностей;

— Оцінити прийнятне для себе сполучення ризику й доходу портфеля і відповідно визначити питому вагу портфеля цінних паперів з різними рівнями ризику і доходу. Це завдання випливає із загального принципу, який діє на фондовому ринку: чим більш високий потенційний ризик несе цінний папір, тим вищий потенційний дохід він повинен мати, і, навпаки, чим точніше дохід, тим нижче ставка доходу. Дана задача вирішується на основі аналізу обігу цінних паперів на фондовому ринку. В основному купуються цінні папери відомих акціонерних товариств, що мають гарні фінансові показники, зокрема, великий розмір статутного капіталу.

При покупці акцій і облігацій одного акціонерного товариства інвестору варто виходити з принципу фінансового леверіджа. Фінансовий леверидж являє собою співвідношення між облігаціями і привілейованими акціями, з однієї сторони, і звичайними акціями — з іншого.

Фінансовий леверидж є показником фінансової стійкості акціонерного товариства, що відбивається і на прибутковості портфельних інвестицій. Високий рівень леверіджа — явище небезпечне, так як веде до фінансової нестійкості.

— Визначити початковий склад портфеля.

В залежності від інвестиційних цілей вкладника можливе формування портфеля, що пропонує більший або менший ризик. Виходячи з цього, інвестор може бути агресивним або консервативним.

Агресивний інвестор — інвестор, схильний до високого ступеня ризику. У своїй інвестиційній діяльності він наголошує на придбання акцій. Консервативний інвестор — інвестор, схильний до меншого ступеня ризику. Він набуває в основному облігації і короткострокові цінні папери.

— Вибрати схему подальшого управління портфелем. При цьому можливі наступні варіанти.

Інвестування капіталу вимагає обліку процесів інфляції і дефляції. Інфляція — знецінення паперових грошей та безготівкових грошових коштів, не розмінних на золото. Інфляцію можна визначити як переповнення каналів грошового обігу щодо товарної маси, що проявляється у зростанні цін. Інфляційні процеси в світі відбуваються постійно. Якщо рівень інфляції становить 2 — 3% в рік, то її зазвичай називають «м’якою» і вона не вимагає яких-небудь екстрених заходів. Високі темпи інфляції (10% і більше на рік) свідчать про хвору економіку. Дефляція пов’язана з падінням рівня цін. Невеликі темпи дефляції — велика радість для споживачів, але для економіки в цілому поява дефляції явище небажане, так як вона веде до економічного спаду, різкого погіршення економічних умов підприємництва і в кінцевому рахунку до стагнації в економіці країни, тобто до економічної кризи.

Інфляція дуже болюча для кредиторів і полегшує життя позичальників. Позичальники виграють від несподіваної інфляції, так як вони виплачують борги знеціненими грішми.

2.4. Дисконтування капіталу і доходу

Фінансові ресурси, матеріальну основу яких становлять гроші, мають тимчасову цінність. Тимчасова цінність фінансових ресурсів може розглядатися в двох аспектах. Перший аспект пов’язаний з купівельною спроможністю грошей. Грошові кошти в даний момент і через певний проміжок часу при рівній номінальній вартості мають абсолютно різну купівельну спроможність. Так, 100 руб. через якийсь час при рівні інфляції 50% будуть мати купівельну спроможність всього лише 50 руб. При сучасному стані економіки і рівні інфляції грошові кошти, вкладені в інвестиційну діяльність або на зберігання в банк, дуже швидко знецінюються. Другий аспект пов’язаний з обігом грошових коштів як капіталу і отриманням доходів від цього обороту. Гроші як можна швидше повинні робити нові гроші.

Зазначений додатковий дохід визначається за допомогою методів дисконтування доходів. Дисконтування доходів — приведення доходу до моменту вкладення капіталу. Для визначення нарощеного капіталу та додаткового доходу з урахуванням дисконтування використовуються наступні формули (див Додаток на стор 72).

Дисконтування доходу застосовується для оцінки майбутніх грошових надходжень (прибуток, відсотки, дивіденди) з позиції поточного моменту. Інвестор, зробивши вкладення капіталу, керується наступними положеннями. По-перше, відбувається постійне знецінювання грошей; по-друге, бажано періодичне надходження доходу на капітал, причому в розмірі не нижче певного мінімуму. Інвестор повинен оцінити, який доход він одержить у майбутньому і яку максимально можливу суму фінансових ресурсів припустимо вкласти в дану справу, виходячи з прогнозованого рівня прибутковості.

Приклад: Банк пропонує 120% річних. Яким повинен бути первинний внесок, щоб через три роки мати на рахунку 1000 тис. руб.?

Отже, початковий внесок повинен становити 93,92 тис. руб.

2.5. Цінні папери

Цінні папери являють собою грошові документи, що засвідчують право власності чи відносини позики власника документа по відношенню до особи, що випустило такий документ (емітенту). Іншими словами, цінні папери являють собою документи майнового змісту, з якими яке-небудь право пов’язане так, що воно без цих документів не може бути ні здійснений, ані передано іншій особі.

Цінні папери можуть існувати в формі відокремлених документів або записів на рахунках. У країнах з розвиненою економікою значне збільшення обороту цінних паперів викликало оформлення їх шляхом запису в книгах обліку або рахунках, що ведуться на магнітних та інших носіях інформації. Таким чином, вони перейшли у безготівкову, фізично неосязаемую (безпаперову) форму. Тому на ринку цінних паперів випускаються, звертаються і погашаються як власне цінні папери, так і їх замінники (сертифікати, купони).

В операціях із цінними паперами беруть участь емітент і вкладник. Кожен з них переслідує одну і ту ж мету — отримати вигоду від своєї діяльності.

Емітент цінних паперів, що отримав гроші від їх продажу, прагне вкласти ці гроші в прибуткові сфери підприємництва, які дозволили б йому виконати свої зобов’язання перед покупцями цих паперів і отримати прибуток для себе.

Вкладник сподівається, що його вкладення грошей в цінні папери принесе йому дохід у майбутньому.

В залежності від мети випуску цінні папери поділяються на комерційні та фондові. Комерційні цінні папери обслуговують процес товарообігу і певні майнові угоди (чеки, складські і заставні свідоцтва, заставні та ін).

Фондові цінні папери є інструментами утворення грошових фондів. Це папери з плаваючим (коливним) курсом, що мають ходіння на фондових біржах.

Ринок цінних паперів являє собою сферу економічних відносин, пов’язаних з купівлею-продажем цінних паперів. Це загальне поняття ринку цінних паперів, яке виражає його сутність як економічної категорії.

Практично ж не всі цінні папери обертаються на ринку цінних паперів. Так, наприклад, цінні папери, виражені у валюті, звертаються на валютному ринку; цінні папери, що котируються в золоті, звертаються на ринку дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння; страхові свідоцтва, пенсійні та медичні поліси та аналогічні їм цінні папери є товаром страхового ринку.

Ринок цінних паперів в Росії регулюється федеральним законом РФ «Про ринок цінних паперів» (квітень 1996 р.).

Ринки поділяються на первинний і вторинний, біржовий та позабіржовий.

Первинний ринок цінних паперів — це ринок, що обслуговує випуск (емісію) і первинне розміщення цінних паперів. Вторинний ринок являє собою ринок, де здійснюється купівля-продаж раніше випущених цінних паперів. За організаційними формами розрізняють біржовий (фондова або валютна біржа) і позабіржовий ринок.

Позабіржовий ринок — сфера обігу цінних паперів, не допущених до котируванні на фондових біржах. На позабіржовому ринку розміщуються також нові випуски цінних паперів. Позабіржовий ринок організується дилерами, які можуть бути або не бути членами фондової біржі. Позабіржовий ринок цінних паперів проводиться по телефону, телефаксу, комп’ютерним мережам. Він займається головним чином цінними паперами тих акціонерних товариств, які не мають достатньої кількості акцій або доходів для того, щоб зареєструвати (пройти лістинг) свої акції на біржі. Операції з цінними паперами проводять фондові біржі (для паперів у валюті — валютні біржі) і інвестиційні інститути.

Учасниками ринку цінних паперів є брокери, дилери, депозитарії, реєстратори, організатори торгівлі.

Брокер — це фінансовий посередник. Він здійснює угоди з цінними паперами на підставі договору з клієнтом чи за його дорученням. Брокером може бути господарюючий суб’єкт або громадянин.

Дилер ж здійснює купівлю-продаж цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін угоди. Дилером може бути тільки господарюючий суб’єкт, що є комерційної організацією.

Депозитарієм є господарюючий суб’єкт, що надає послуги із зберігання сертифікатів цінних паперів і/або обліку і переходу прав на цінні папери, тобто займається депозитарною діяльністю.

Депозитарієм також є централізоване сховище цінних паперів, що дозволяє здійснювати торгівлю ними без їх фізичного переміщення.

Реєстратор або держатель реєстру — це господарюючий суб’єкт, який здійснює діяльність щодо збирання, фіксації, обробки, зберігання та надання даних, складових систему ведення реєстру власників цінних паперів.

Організатором торгівлі на ринку цінних паперів є фондова біржа.

Передрук матеріалів сайту без установки активного посилання на сайт alti.ru заборонена.

Короткий опис статті: фінансові ресурси Фінансові ресурси і капітал фінансові ресурси і капітал

Джерело: Фінансові ресурси і капітал

Також ви можете прочитати