Citi: Ціна на нафту впаде до $85 за барель, ІА Фінмаркет

02.10.2015

Citi: Ціна на нафту впаде до $85 за барель

Фото ИТАР-ТАСС

«Сланцева революція» у США перемогла — собівартість видобутку падає і буде падати далі. Америка готова впливати на нафтові ціни по всьому світу, вважають економісти CitiGroup

17 травня. FINMARKET.RU — Росія в небезпеці — ціни на нафту впадуть вже в найближчі роки, впевнені економісти CitiGroup. «Сланцева революція», про яку так довго говорили американські політики, які мріють про енергетичної незалежності, відбулася і вона необоротна. Світовий нафтовий порядок зміниться як раз до закінчення терміну правління Володимира Путіна — через 5-6 років. До цього часу ціна бареля Brent знизиться до $85.

Американські компанії, які почали видобуток вуглеводнів із сланців більше 10 років тому, вдосконалили технології і сам ринок до такої міри, що посоромили думку всіх скептиків, які пророкували «сланцевої революції» долю попередніх спроб технологічних проривів.

Наприклад, «етаноловую революцію» перед кризою 2008 року перемогли ринкові контрреволюційні сили — паливо робилося з зернових культур, у результаті чого ціни на продовольство зросли так, що стало зрозуміло — «поновлювані джерела» ніяк не зможуть замінити нафту. Аналогічну долю пророкували і «сланцям» — екологічна небезпека і, головне, висока собівартість не повинні дозволити нового способу видобутку конкурувати з традиційними. Мовляв, це «піар-іграшка», діє тільки при надвисоких цін на нафту.

В останні 10 років ціни на нафту стрімко зростали. В цьому році Brent знову коштуватиме $120 за барель, прогнозують в CitiGroup.

Проте цикл високих цін на сировину. очевидно, закінчується. І, як це бувало вже не раз з моменту закінчення Другої світової війни, експортерам сировини буде дуже важко звикнути до нових реалій.

  • Собівартість видобутку сланцевої нафти в США становить $70 за барель. Американські компанії обіцяють знизити її ще на 20-25%.
  • У компаній є «подвійний захист» на випадок падіння цін на газ чи нафту. На одних і тих же родовищах вони можуть видобувати газ і рідке паливо — газовий конденсат. Таким чином, можна проводити «внутрішнє субсидування видобутку» — скажімо, при падінні ціни на газ, збільшувати видобуток конденсату, покриваючи втрати
  • Компанії, які займалися видобутком сланцевого газу, все активніше використовують ті ж технології для видобутку нафти.
  • «експорті революції» по всьому світу в стилі Льва Троцького мови поки немає. Але імпорт нафти в США вже впав. Обсяги, закупавшиеся у країнах Західної Африки, переорієнтувалися на самий «потребує» регіон — Азію. Це призведе до зниження ціни не тільки американського сорту нафти WTI, але і Brent.

    Сланцева революція вже впливає на глобальний ринок

    Citi: Ціна на нафту впаде до $85 за барель, ІА Фінмаркет

    Зростання видобутку нафти в США до 2020 року стрімко зросте

    Citi: Ціна на нафту впаде до $85 за барель, ІА Фінмаркет

    Економісти Citi розповіли «Финмаркету» про вплив сланцевої революції в США на нафтові цикли і наслідки зміни циклів для Росії.

    Сет Кляйман, стратег нафти і газу CitiGroup

    Довгі цикли на ринку сировини — яка їх тривалість? Коли почався цей цикл і на якому етапі ми тепер знаходимося?

    Є різні оцінки того, наскільки тривалі цикли на ринку сировини. Є оцінки й в 40 років, і в 20 років. Але зараз ця середня тривалість не має особливого значення, так як в останні роки помітно прискорилося технологічний розвиток. Зараз у світі всі процеси відбуваються швидше.

    Навряд чи ціни на нафту залишаться високими протягом довгого часу. Така ситуація не може продовжуватися довго. За останні 10 років ціни на сировину росли через збільшення попиту. Але пропозиція ніяк на це не реагував — така ситуація склалася на ринку нафти і деяких інших товарів. Багато в чому це пов’язано з впливом картелю ОПЕК.

    Однак зараз зміни відбуваються з боку пропозиції: змінюються технології видобутку нафти. Міністр нафти Саудівської Аравії Алі Аль-Наїмі якось заявив, що кам’яний вік закінчиться лише тоді, коли ми повністю вичерпаємо запаси каменів. Але, мабуть, цього не станеться. Технології горизонтального буріння газових і нафтових свердловин повністю змінили прогноз по ринку нафти і газу. Інженери розповідали мені, що зараз зникає саме поняття «вироблена свердловина». І це дивно чути.

    Поки це лише феномен Північної Америки. Але питання стоїть вже не в тому, чи оприлюднювати технології на міжнародні ринки, а в тому, коли це станеться. У багатьох країн, в тому числі і в Росії, є великі запаси сланцевих нафти і газу. Значить вони будуть здобуті.

    Не може видобуток сланцевої нафти повторити долю сланцевого газу: ціни на ринку впадуть нижче собівартості? Чи зупинить це сланцеву революцію?

    Звичайно, це можливо. Але важливо розуміти взаємозв’язок між видобутком сланцевої нафти і сланцевого газу. Зараз газ в США коштує занадто мало, так що видобувні компанії втрачають гроші та скорочують його видобуток, нарощуючи видобуток конденсату — фактично нафти. За рахунок прибутку від видобутку нафти вони субсидують видобуток газу. Коли ми говоримо про собівартість видобутку сланцевої нафти в $70, ми включаємо в цю оцінку і ті гроші, які компанії втрачають від видобутку газу.

    Як тільки США почнуть експортувати газ, попит на нього почне відновлюватися, і ціни підуть вгору. У цьому випадку собівартість видобутку нафти буде знижуватися. І тоді, якщо ціни на нафту все-таки виявляться нижче собівартості, її видобуток можна буде субсидувати за рахунок продажу газу.

    чи Можуть США почати експорт сирої нафти, і які зараз обмеження?

    Законодавчо експорт нафти з США заборонений з 1970-х років, можна експортувати лише нафтопродукти. Ці заборони навряд чи будуть зняті. Судячи з політичних дебатів у США, вони, скоріше, введуть нові заборони, ніж знизять обмеження.

    США вже випередили Росію як найбільшого експортера нафтопродуктів у світі. Експорт нафтопродуктів може збільшитися на мільйон барелів на день в найближчі 18 місяців. Зараз в США оживають заводи по переробці нафти, які були закриті раніше.

    насправді, зростання видобутку нафти вже впливає на ринки. США купують все менше сирої нафти і все більше експортує нафтопродуктів.

    Барак Обама збирається ввести обмеження на торгівлю ф’ючерсами, щоб знизити спекуляції на ринку нафти. Як це позначиться на цінах?

    Як тільки ціни на нафту починають рости, політики по обидва боки Атлантики починають говорити про обмеження на спекуляції. Це не правильно, адже коли зростають фондові ринки, ніхто не збирається боротися зі спекуляціями, пов’язаними з цінами на акції. Звичайно, ввести обмеження просто: можна просто сказати, що гравці, які не мають фізичних обсягів нафти, не можуть брати участь у торгівлі. Але результат буде протилежним: чим менше гравців на ринку, тим більше волатильність цін.

    Проблема спекуляції була особливо гострою до кризи: спекулянти грали на сировинних індексах. Це змушувало ціни стрімко зростати. Проте зараз все менше інвесторів купують сировину безпосередньо, вони торгують різними спредами та іншими фінансовими інструментами. Їх вплив на зростання нафтових цін набагато менше.

    чи Будуть ціни на нафту знижуватися поступово? Яка тепер буде роль геополітичного чинника — ситуації на Близькому Сході?

    Ціни будуть знижуватися і рости стрибками. Це пов’язано з безліччю наслідків «арабської весни»: зараз багато проблем в Ірані, Бахрейні, напруженість, можливо, виникне у Саудівській Аравії, Сирії вибухнула громадянська війна, а постачання з Лівії до кінця не відновилися. Напруженість зростає, а вільних потужностей в цих країнах дуже мало. Це може призвести до стрибків нафтових цін.

    Буде у країн-експортерів нафти достатньо часу, щоб адаптуватися до низькими цінами?

    Звичайно, зниження цін викличе проблеми. Якщо ви подивитеся на Іран, Лівію, Ірак — бюджет цих країн, як і російський, збалансований за $100-120 за барель. Для Саудівської Аравії ціна нижча — $80 за барель. Всі країни, що експортують нафту, звикли до цін вище $100 за барель. Всі повірили, що ця ситуація буде тривати вічно. Вони забули, що протягом десятиліть ціни на нафту були низькими — приблизно $20 за барель. Високі ціни на нафту — це не норма. Позбавлятися від подібних залежностей завжди складно.

    Кингсмилл Бонд, керуючий директор, Citi Group

    чи Зможе російський уряд підготуватися до зниження цін на нафту? Що необхідно зробити?

    Якщо ми праві, і нафтові ціни будуть знижуватися, уряду доведеться існувати в абсолютно нових умовах. Наприклад, на нього зросте тиск: диверсифікувати економіку доведеться набагато швидше. Доведеться підвищувати ефективність процесу управління економікою і йти на реформи. Необхідно надати більше свободи приватному бізнесу, покращувати інвестиційний клімат і залучати іноземний капітал. Довгий час потреби в таких реформах не було. До падіння на ринку нафти в уряду є ще 5-6 років.

    Ви говорили про інші драйвери зростання російської економіки, крім цін на нафту.

    Перехід російської економіки до капіталізму досі не завершений. Є безліч секторів, в яких присутність іноземного капіталу дуже низька порівняно з Європою. Такі сектори у чому фрагментовані: у них багато невеликих компаній. Хороший приклад — роздрібна торгівля. В цьому секторі можлива подальша консолідація, а також приплив іноземного капіталу. Подібні сектори можуть рости навіть за умови зниження цін на нафту.

    Опубліковано Фінмаркет

    Короткий опис статті: собівартість видобутку нафти в росії "Сланцева революція" у США перемогла — собівартість видобутку падає і буде падати далі. Америка готова впливати на нафтові ціни по всьому світу, вважають економісти CitiGroup

    Джерело: Citi: Ціна на нафту впаде до $85 за барель — ІА «Фінмаркет»

  • Також ви можете прочитати